AGEFI Luxembourg - avril 2024

Avril 2024 23 AGEFI Luxembourg Fonds d’investissement Mr. BOUSSETTA, how do you view the current economic situation? An uncertain economic outlook, combined with rising interest rates through 2023 hampered GPs’ exit plans. Sellers attempted to hold onto valuations that buyers were not pre- pared to pay in a changed environ- ment. At the same time, the initial public offerings (IPOs) were off the table for much of the year as public mar- kets investors adopted a risk-off approach. However, as 2024 contin- ues, we are starting to see a more dovish tone from cen- tral banks with indications that interest rates peaked and should start falling, this is also combined with improving market sentiment. The IPO window started opening in September 2023 as chip maker ARMHoldings and grocery delivery business In- stacart listed on Nasdaq. As we progress, a few IPOs already happened in Q1, andwe expect this to continue over the next 3 quarters. The US election in November will play a big part in the macro landscape ahead and any issues around the Red Sea could lead to higher inflation rapidly. However, in Q1, we have seen strong momentum in public equity markets alongside a stabilized inflation. Why are young investors increasingly interested in private equity? Getting access to the best-performing asset class of the past 20/30 years is attractive to all genera- tions but the younger generation is particularly eager to get started given the idea of compound- ing that occurs when investing in Private Equity. For instance, the share of investors in Moonfare funds who are younger than 35 has been steadily increasing, underscoring the appeal of the asset class for emerging wealth holders. This is in line with a broader trend; younger andmore risk-tol- erant investors are seeking to maximise long- term wealth by allocating to higher-returning but higher-risk assets. Indeed, a 2022 Bank of America study found that 75% of investors between the ages of 21 and 42 did not believe it was possible to secure above- average returns by investing only in stocks and bonds, with 80% of these young investors turn- ing to alternative investments. Based on this, Moonfare is often considered as one of the best solutions to access Private Equity and Private markets. Therefore, alongside strong risk-adjusted re- turns, the younger investors also feel connected to Private Equity as the underlying investments are associated with tangible private companies they know and can associate with. What are the advantages and opportunities of Eltif 2.0 and what will it change for in- vestors? We think the European Commission’s ELTIF 2.0 is a significant step forward in opening the performance and diversifica- tion benefits of private markets to retail in- vestors. Regulators around the globe are grappling with the question of how to broaden access to private markets while keeping retail investors safe. As a global platform, we in- tend to be at the helm of that secular development, andwe have invested considerable re- sources in developing an ELTIF strategy that has investors’ needs at its heart. What is Moonfare’s ELTIF strategy? We think it’s important that ELTIFs aimed at re- tail investors are structured to generate returns typical of private markets, while providing retail investors with the necessary protection and ed- ucation. We will offer eligible retail investors ac- cess to the same high quality manager and investment opportunity as is available on our professional platform. Our ELTIF utilises a fund-of-funds structure to provide diversification, andwill largely be based on buyout investments, with some growth strate- gies, and split roughly 50:50 between funds and direct investments. Our answer to liquidity provision is to create ac- cess to our secondary auction rather than to structure liquidity into the investment itself. Rather than hold cash-like instruments, in other words, we will provide a potential path to liquid- ity based on our periodic secondary auctions. What are the prospects for the secondarymarket and what does Moonfare offer its investors? While we consider private equity to be a long- term investment, we’re aware that individuals may be affected by life events in ways that insti- tutions aren’t, so creating a path to secondary liquidity was integral to Moonfare’s democratis- ing mission. This is also one of the reasons we’re seeing such rapidly increasing interest in secondary transac- tions. Because it’s the private market segment best suited to liquidity, we expect to see that in- terest continue to grow. Moonfare currently holds twice-yearly auctions, in spring and autumn, for clients wanting to sell their stakes in Moonfare funds, acquire new stakes or upsize existing stakes. The auctions have institutional-grade liquidity backing from Lexington Partners, though liquidity is not guar- anteed. Interest is registered and stakes are bought and sold digitally with Moonfare closely monitoring and managing the auction to ensure an efficient and optimal outcome. Aweek after closeMoonfare matches buyers and sellers such that sellers achieve the best possible price, and within two weeks of close Moonfare digitally notifies buyers and sellers and oversees the closing and legal transfer. In addition to these twice-yearly events, Moonfare clients can at any time indicate interest via the platform in partici- pating as a buyer or a seller in the Moonfare Sec- ondary Market. Interview with Karim BOUSSETTA, Regional Head, Moonfare The prospects for Private Equity L es statistiques économiques ré- centes ont donné peu d’indices quant à la tendance future de la croissance mondiale, des chiffres par- fois légèrement mieux qu’attendus al- ternant avec d’autres en deçà des attentes. Ceci écrivent GuyWagner (portrait) et son équipe dans leur dernier rapport d’analyse sur les marchés finan- ciers, les «Highlights». «Ainsi, aux Etats-Unis, les statistiques concernant le marché de l’emploi ont même tendance à diverger en fonctionde la source utilisée, les données basées sur les enquêtes auprès des entre- prises dressant une image nette- ment plus favorable que celles récol- tées auprès des ménages», dit Guy Wagner, chief investment officer (CIO) de la société de gestion BLI - Banque de Luxembourg Investments. «Danslazoneeuro,ladivergenceentrelaproduction industrielle toujours baissière et les activités de ser- vices en expansion persiste.» En Chine, la production industrielle et les ventes au détail semblent à nouveau accélérer tandis que l’ac- tivité dans le secteur immobilier résidentiel demeure déprimée. «Au Japon, lesnégociations salariales pourraient aboutir aux augmenta- tions les plus élevés depuis 30 ans, ce qui engendrerait à nouveau une crois- sance positive des salaires en termes réels», estime l’économiste luxembourgeois. L’inflation ralentit aux Etats-Unis et enEurope Aprèsleralentissementconsi- dérablede l’inflationdesdeux côtés de l’Atlantique au cours des 18 derniers mois, le retour vers l’objectif de 2%pourrait devenir plus épineux. Ainsi, aux Etats-Unis, le taux d’inflation global a augmenté de 3,1% en janvier à 3,2% en février. Dans la zone euro, le taux d’inflation global a reculé de 2,6% en février à 2,4%enmars. Les banques centrales laissent inchangés leurs taux directeurs Conformémentauxattentes,laRéservefédéraleamé- ricaine a laissé inchangés ses tauxdirecteurs enmars. Néanmoins, le président Jerome Powell a réitéré son intention de débuter prochainement le cycle de relâ- chementmonétairemalgrélesrécentssignesdeténa- cité de l’inflation, se montrant confiant que la hausse desprix se rapprocherade l’objectif de2%même si le parcours jusque-là peut s’avérer cahoteux. Dans la zone euro, la décision de maintenir les taux d’intérêtinchangésaégalementétéaccompagnéepar la mise en perspective de l’amorce du cycle de relâ- chementmonétaire,ladatelaplusprobablesemblant être la séance de juin. Au Japon, la Banque centrale a finalement mis fin à la politique des taux d’intérêt négatifs et du contrôlede la courbedes tauxd’intérêt. Légère détente des taux d'intérêt à long terme Lestauxd’intérêtàlongtermesesonttrèslégèrement détendus, bénéficiant des perspectives de baisses des taux directeurs des banques centrales américaine et européenne censées démarrer en juin. Ainsi, le ren- dement à échéance du bon du Trésor US à 10 ans a reculéde4,25%à4,20%.Dans lazoneeuro, le tauxde référence à 10 ans a baissé à la fois enAllemagne, en France, en Italie et enEspagne. Nouveaux records sur lesmarchés boursiers Enmars,lesmarchésboursiersontpoursuivisurleur lancée favorable du début d’année. Guy Wagner : «Unecroissanceéconomiqueaméricainenitropforte, ni trop faible, lapoursuitede ladétentedes tauxd’in- flation et la mise en perspective de taux directeurs baissiers par les banques centrales ont fourni des conditions boursières optimales, permettant à de nombreux indices de poursuivre leur course vers de nouveaux sommets.» Ainsi, l’indice des actions mondiales MSCI All CountryWorld IndexNet Total Return exprimé en euros a terminé le mois à un nouveau plus haut historique. Au niveau géographique, le S&P 500 aux Etats-Unis et le Stoxx 600 en Europe ont égale- ment enregistré des niveaux records en findemois. «Au niveau sectoriel, l’énergie, les matériaux et les services publics ont affiché les meilleures perfor- mances alors que la consommation de base, l’im- mobilier et la consommation discrétionnaire ont le moins progressé.» Les statistiques économiques récentes ont donné peu d’indices quant à la tendance future de la croissance mondiale The success market perfo with ever-ch Whatever yo how comple to- market c regulatory a solution for y Let’s talk ab of your investments depends on rmances as well as on compliance anging legal and tax regulations. ur business goals and no matter x your transactions are, our unique- ombination of specialised legal, nd tax intelligence will find the best ou. out alternatives. f.com loyensloe f for funds and be many alternative Providing you wi yond s, th