AGEFI Luxembourg - avril 2024

Avril 2024 48 AGEFI Luxembourg Informatique financière L U-CIX, le nœud d’échange Internet du Luxembourg, fête cette année ses 15 ans d’existence et de connexion entre acteurs de l’Internet national et in- ternational. Depuis 15 ans, LU- CIXmène à bien de nombreux projets techniques d’importance pour l’écosystème auGrand- Duché. LU-CIX s’est également imposé comme entité fédératrice d’une communauté TIC dépas- sant les frontières du pays. Jeudi 21 mars, plus de 200 invités de marque, issus de la sphère des télécoms, de l’Internet, des centres de données, mais également du monde politique, se sont retrouvés à l’occasion d’une belle soirée d’anniversaire. De l’envie, de la passion et beaucoup de bonne(s) volonté(s) Paul Konsbruck, président de LU-CIX GIE, est monté sur scène pour rendre hommage à Georges Muller, un des membres fondateurs de LU-CIX et pré- cieux soutien au sein de la communauté tout au long de ces dernières années. Lorsde sondiscoursd’introductionde la soirée,ClaudeDemuth, président deLU- CIX ASBL et CEO de LU-CIX Management G.I.E., est revenu sur les étapes marquantes de LU-CIX. Il a rap- pelélanaissancedeLU-CIXpuisaégrené les projets et les coopérations qui ont fait de LU-CIX un acteur de confiance pour les secteurs privé et public. «Je suis particulièrement fier des accom- plissementspassé.D’uneéquipedebéné- voles nous nous sommes professionnali- sés pour compter aujourd’hui une quin- zaine d’employés, tous plus investis et motivés les uns que les autres». Elisabeth Margue, la nouvelle ministre déléguée auprès du Premier ministre, chargéedesMédias et de laConnectivité, est ensuitemontée sur scènepour sapre- mière intervention publique devant la communauté LU-CIX. Elle a déclaré : «LUCIX est un exemple réussi d'unpartenariat public-privépour offrir une connectivité digitale plus rapide et plus sécurisée auLuxembourg. Ce gouvernement continuera à apporter son soutien pour aider LU-CIX à main- tenir et à développer unpoint d'échange Internet national performant». Déjà présent à la naissance de LU-CIX le 4 mars 2009, Jean-Louis Schiltz, alors ministre des Communications, était à nouveau présent. Il a profité de cette occasion pour féliciter l’équipe et ses réussites dans ce monde de l’Internet soumis à tant de pression : «LU-CIX fait partie de ces champions méconnus qui mériteraient une plus grande recon- naissance du public. Joyeux anniver- saire!» LU-CIX, nœud d’échange mais pas que ! L’infrastructure technique qu’opère LU- CIX, en coopération avec la Fondation Restena, assure une mission essentielle pour le bon fonctionnement de l’Internet auLuxembourg, dont profitent lapopu- lation et les professionnels du Luxem- bourg, en permettant au trafic Internet national de circuler de manière plus fluide et plus sécurisée. Mais LU-CIX ne s’est pas arrêté là et apporte sa contribu- tionàdenombreuxautresprojets, tel que le centre national de filtrage d’attaques DDoS dans le cadre de gestion de crise «cyber», lié à la sécurité des infrastruc- tures Internet. LU-CIX est le prestataire de Luxchat4Gov, messagerie instantanée pour le secteur public, lancée par le ministère de la Digitalisation en 2023. LU-CIX, ensemble avec la Chambre de Commerce et le ministère de la Digitalisation, a lancéLuxchat, lamessa- gerie instantanée gratuite et sans publi- cité, hébergée et opérée par différents prestataires luxembourgeois. LU-CIX est également depuis plus de 10 ans l’organisateur des Luxembourg Internet Days, l’événement majeur du secteur qui réunit plus de 1.000 pro- fessionnels pour discuter des défis liés à la sécurisation de l’Internet, des accès au Cloud et à la résilience des réseaux y compris depuis peu pour l’Industrie avec l’OT. Tous ces projets sont autant d’éléments qui viennent s’ajouter à la l’attractivité technologique du Luxembourg. Frédérique ULRICH, directrice de LU- CIXASBL déclare : «Nous sommes tel- lement heureux et fiers d’accompagner nos 79 membres, dans leurs activités liées à l’Internet au Luxembourg et de les revoir régulièrement à chacun de nos événements. Nous les remercions tous, ainsi que nos soutiens de la pre- mière heure et les plus récents, car ce sont eux qui font de notre commu- nauté ce qu’elle est, et pour longtemps encore j’espère car nous fourmillons de nouvelles idées pour aller toujours plus loin et toujours plus vite, à la vitesse de la lumière». L’événement était sponsorisé par LuxNetwork, Ciena, Radware et Telindus. LU-CIX fête ses 15 ans au service de l’écosystème Abonnement aumensuel (journal + éditiondigitale) 1an(11numéros)=55€abonnementpourLuxembourgetBelgique-65€pourautrespays L’édition digitale du mensuel en ligne sur notre site Internet www.agefi.lu est accessible automatiquement aux souscripteurs de l’éditionpapier. NOM:....................................................................................................................................................................... ADRESSE:.............................................................................................................................................................. LOCALITÉ:............................................................................................................................................................ PAYS:....................................................................................................................................................................... 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Myron Scholes , Chief Invest- ment Strategist, et Ashwin Alankar (portraits), Global Head of Asset Allocation, chez Janus Henderson, estiment qu'une troisième questionmérite autant d'attention : quelle est la tra- jectoireet leniveaufinal des tauxd'intérêt réels (c'est- à-dire corrigés de l'inflation) ? Pour répondre à cette question, ils se tournent vers les marchés d'options. Ils y voient un indicateur efficace du sentiment du marché à un horizon de trois à sixmois. L'IA : plus qu'un simple battagemédiatique Le récent rallye boursier a été alimenté par l'enthou- siasme suscité par l'IA. Étant donné que seuls quelques titres technologiques étroitement liés à l'IA sont à l'originede lamajeurepartiedesgainsdeprix, la question de savoir si les actions sont dans une sit- uationdebulle est légitime.Dupoint devuedes op- tions, la réponse est sans équivoque : non. À court terme, Scholes et Alankar voient plus de risques de hausse que de baisse pour ces grandes valeurs. L'IA a le potentiel d'être une technologie révolutionnaire qui permet de réaliser des gains de productivité sans précédent depuis l'avènement des PCet de l'internet il y a plus de 20 ans. Enoutre, la volatilité à la hausse - ou les perspectives de gains futurs - d'un panier d'actions équipondéré est plus élevée que celle des indices de référence pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Selon Sc- holes et Alankar, cela signifie que les investisseurs partent du principe que les avantages de l'IA de- vraient se répercuter sur l'ensemble de l'économie et aider les entreprises à améliorer toutes leurs ac- tivités. Cet optimisme s'étend aux valeurs de ren- dement et aux petites capitalisations, dont la volatilité à la hausse atteint actuellement des niveaux supérieurs à la moyenne. Les marchés d'options ne sont pas seulement posi- tifs à l'égard des actions américaines. D'autres marchés développés, en particulier le Japon, sem- blent également en mesure de réaliser des gains à court et àmoyen terme. Il envademême pour l'Eu- rope, probablement en raison des valorisations at- trayantes dans la région. Tenir l'atterrissage En ce qui concerne un atterrissage en douceur, les options indiquent que les États-Unis, comme de nombreux autres marchés développés, ne risquent pas de connaître une récession. Les informations contenues dans les options relatives aux revenus fixes, aux actifs réels tels que les métaux précieux et les bons du Trésor avec protection contre l'inflation, in- diquent que l'inflation reste surune tra- jectoire descendante et qu'un second rebond semble improbable. ScholesetAlankarpensentquelaFederal Reserve (Fed) est sur la bonne voie en at- ténuant la rhétorique dovish de la fin 2023. Ils s'attendent toujours à des baisses de taux d'intérêt en 2024, mais la pre- mièren'interviendrapas avant le milieu de cette année au plus tôt. Lesoptions indiquent un potentiel de hausse pour les titres à revenu fixe sur l'ensembledelacourbederen- dement. Les titres à échéance plus courte, qui sont davantage liés aux taux d'intérêt directeurs, sont particulièrement attrayants. Si la baisse de l'inflation permet aux banques cen- trales de réduire les taux d'intérêt, Janus Henderson s'attend à ce que la courbe des taux devienne plus pentue, c'est-à-direqu'ellene s'inverseplus. Lesobli- gations européennes à échéance plus courte sont particulièrement intéressantes carunralentissement économique suggère que la BCE devrait réduire les taux d'intérêt plus tôt que la Fed. Les taux d'intérêt réels : le baromètre de l'économiemondiale Les taux d'intérêt réels reflètent le véritable coût du capital, c'est-à-dire le montant que les emprunteurs s'attendentàpayeretlemontantquelesinvestisseurs s'attendent à gagner. Les tauxd'intérêt réels sont de- venus positifs grâce à un resserrement monétaire agressif et à la baisse de l'inflation qui s'en est suivie. Les progrès réalisés dans la réduction de l'inflation signifient que les États-Unis et d'autres marchés développés, à l'exception notable du Japon, ré- duiront bientôt leurs tauxdirecteurs.Mais àquel ry- thme et jusqu'à quel niveau neutre ? La Fed a explicitement indiqué qu'un objectif d'in- flationde 2,0%et un tauxdirecteur neutred'environ 2,5% étaient appropriés pour maintenir la stabilité des prix et maximiser l'emploi. Scholes et Alankar n'ensont pas si sûrs, et la raisonenest l'IA. Lepoten- tiel de cette technologie à augmenter la productivité pourrait réveiller la croissance économique dans les marchés développés après une longue hibernation. La démondialisation est également susceptible de jouer un rôle, car les chaînes d'approvisionnement et les infrastructures régionales doivent être repen- sées pour permettre les échanges. Si la démondial- isation est inflationniste, le degré de délocalisation et d'accumulation est susceptible de faire aug- menter le produit intérieur brut nominal dans de nombreuses régions. Par conséquent, une croissance économique réelle plus fortenécessitedes tauxd'intérêt réelsnettement plus élevés que ceux auxquels les entreprises et les marchés sont habitués. Scholes et Alankar pensent que la Fed continuera à viser une inflation de 2,0% et un taux d'intérêt neutre de 2,5%, mais qu'elle est prête à accepter des niveaux supérieurs à ces objec- tifs. Il existeunprécédent. Lorsde lapremièrevague du boom technologique au début des années 2000, les tauxd'intérêt neutresont grimpé jusqu'à5,0%.De même, un taux des fonds fédéraux compris entre 3,0%et 3,5%peut sembler restrictif,mais il reflète en fait une économie basée sur l'IA. Points de jonction La complexité et l'interconnexion de l'économie mondiale sont évidentes, car les perspectives de croissance des stocks liés à l'IA affectent la produc- tivitémondiale et, partant, l'inflation et les tauxd'in- térêt réels. Scholes et Alankar estiment qu'à l'avenir, ce n'est pas l'argent bonmarché qui sera le principal moteurdes rendementsdes investissements,mais la croissance de la productivité. En d'autres termes, la recherche de rendement sera remplacée par l'investissement dans des modèles d'entreprise, favorisant l'analyse approfondie, la sélection des titres et la gestion active. Les gains de productivité obtenus grâce à l'IApermettent de maîtriser l'inflation ©LU-CIX