AGEFI Luxembourg - mai 2025

PRIX DU NUMÉRO : EUR 5,50 Le Journal Financier de Luxembourg NUMERO 400 ISSN1561-8366 www.agefi.lu 41, Zone Industrielle, L-8287 Kehlen - Tel: +352 305757 1 - Fax: +352 24611564 - Email: agefi@agefi.lu MAI 2025 valuepartners.lu Comprehensive solutions for the alternative investment funds industry Sommaire t Economie / Fiscalité Seizing new opportunities for growth - 2025 Cross-Border Distribution Conference (Deloitte, Elvinger Hoss Prussen) p.6 Où va l’économie mondiale ? (Rapport annuel de la FEDIL) p.7 Lux4Defence : 10 recommandations pour renforcer la Défense au Luxembourg (Chambre deCommerce) p.15 t Banques / Assurances Le Luxembourg conserve de solides atouts (JeanELIA, CEOde SOGELIFE) p.16 En attendant le prochain choc (Philippe LEDENT, ING) p.18 Une année satisfaisante pour les banques malgré des défis croissants (ABBL) p.19 t Fonds d’investissement Private Equity and Family Offices: A New Era of Strategic Partnership (Shanu SHERWANI, Kneip Management, Antwort Capital) p.22 Le climat d’incertitudes généralisé pourrait impacter la croissance de l’économiemondiale (Guy WAGNER, BLI) p.24 La réglementation, un facteur déterminant de transformation dans l’industrie des fonds ? (GustavoRODRIGUES, HACAPartners) p.26 t Droit / Emploi Preparing for the Pay TransparencyDirective: now is the time! (Sabrina BODSON, Lisa RENARD, Baker &McKenzie) p.33 Le délégué du personnel frontalier est-il « surprotégé » ? (MarieBEHLEPONDJI, CASTEGNARO) p.34 t Informatique financière “Beware of AI”: clarifications given on AI literacy requirements (Vincent WELLENS, OttavioCOVOLO,NautaDutilhAvocats) p.43 Shaping the future of IT withAI (TechSense Summit 2025, Deloitte) p.46 Sommaire détaillé en page 2 Vilret & Partners Avocats www.vilret-partners.lu NEW 5(*8/$725< &203/Ζ$1&( 6(17Ζ1(/ www.deloitte.lu Détailenpage9 E ntretien avec Roland GILLET, Professeur d’économie finan- cière à la Sorbonne (Paris 1) ainsi qu’à l’ULB (Solvay) et expert reconnu au niveau international. Agefi Luxembourg : Les marchés ont vécu des moments volatiles, 5 % de baisse depuis l’année dernière pour le S&P500 avec des baisses de plus de 14 % entretemps, des taux américains à 10 ans qui ont augmenté de 20 points de base le mois dernier (bien que plus bas que fin 2024). Tout ceci peut-il conti- nuer ou s’amplifier ? Roland Gillet : Le problème avec cette grande volatilité est de voir la prime de risque des actions américaines augmenter pour les investisseurs, et ce plus par- ticulièrement pour les étrangers : face à des baisses significatives de certaines actions telles que Apple (-20 %) et Tesla (-30 %), à la baisse du dollar, à l’impact des droits de douane ( tariffs ) sur les chaînes d’approvisionnement mondiales des entreprises américaines, à des hausses des coûts de rapatriement des activités asiatiques qui engendreraient une inflation accrue aux États-Unis pour les produits concernés, et à la poursuite d’une hausse des taux à long terme, la marge de manœuvre de l’exécutif américain est plus étroite qu’annoncée. Le président ne semble pas craindre actuelle- ment l’évolution du marché boursier américain. Il n’en va pas de même pour l’évolution des taux d’intérêt à moyen et long terme et du coût de (re)financement plus élevé pour la dette améri- caine dont une large tranche est à refinan- cer ces prochaines années. En revanche, son Drill Baby Drill, avec notamment des baisses du cours du pétrole (-20 % en $ en un mois) et du gaz (-14 %) (accompagnées de la chute de la réputation et du cours de Tesla) contreba- lancent pour une part la hausse rela- tive des taux longs américains et les perspectives peu réjouissantes de son agressi- vité et de ses tergiversa- tions sur les anticipations de ralentissement de l’éco- nomie mondiale. On peut en outre penser à l’origine de ses premiers revi- rements suite sans doute aux réactions des prin- cipaux créanciers du Trésor américain, la Chine, d’abord conciliante mais devant affronter le lan- gage très dur du président Trump, et le Japon. Agefi Luxembourg : Faut-il s’inquiéter des décla- rations volatiles de Trump ou, au contraire, est-il possible d’y voir une certaine continuité avec ses très nombreux discours depuis la campagne électorale de 2024 ? Autrement dit, la bourse américaine va-t-elle continuer à sous-performer ? Roland Gillet : Il est trop tôt pour le dire. This is a great time to buy , a dit le président le 9 avril, déclaration suivie d’une hausse de la bourse (+10,8 % intraday ), interprétée par certains comme constitutive d’un délit d’initié. Suite en page 3 « Une guerre commerciale exacerbée avec la Chine provoquerait un véritable séisme » Key Takeaways: - The PwC Monthly Barometer dropped to -13 in April, declining from -7 in March, pointing to persistent and widespread uncertainties in the economy. - Financial markets turmoil and increased investors’ research of exposure to European assets could ulti- mately benefit Luxembourg-domiciled investment funds against the competition of Ireland where ETFs are more U.S. focused. In the Grand Duchy inflation rebounded to 1.7% inApril, while business indicators indicated a more mixed situation. - The Euro Area economy, despite in expansion territory, remains fragile with mounting trade tensions and weak growth leading the ECB to cut interest rates by 25 basis points. - Global trade tensions showed signs of de-escala- tion after the U.S. struck deals with both the U.K. and China this month. Headwinds remain as expressed by both IMF recent downward revision toGDP growth and Jerome Powell press conference after the FED’s interest rate decision. Confidence ticks down as uncertainty looms over the global economy Read more on page 11 www.pwc.lu The Monthly PwC Barometer (FRQRPLF &RQILGHQFH LQGLFDWRU LQ FROODERUDWLRQ ZLWK $*(), /X[HPERXUJ Numéro 400 A Luxembourg point of view - by Rebecca OBERMAHR & Jacques VERSCHAFFEL, Partners, Indirect Tax, EY Luxembourg I n an increasingly intercon- nected global economy, busi- nesses face a myriad of chal- lenges when it comes to import VAT and cus- toms. The complexi- ties of navigating these systems can signifi- cantly impact a compa- ny’s bottom line, partic- ularly when comparing import costs between the United States and the European Union. This article delves into the current disrup- tions and challenges in import VAT and customs, providing insights for business- es to effectively compare their import costs and make informed decisions. The Current Landscape of Import VAT and Customs The landscape of import VAT and customs for years has been significantly affected by various factors, including geopolitical tensions, trade agreements, and the ongoing aftermath of the COVID-19 pandemic. These disruptions have led to increased scrutiny of customs processes, changes in tariffs, and evolving regulations that businesses must navigate. Geopolitical tensions, particularly between major economies, have always resulted in fluc- tuating tariffs and trade barriers. The US-China trade war, for instance, has led to increased tar- iffs on a wide range of goods, impacting import costs for businesses. Similarly, the EU’s trade policies and agreements with other countries can create disparities in import VAT and cus- toms duties that businesses must consider. The COVID-19 pandemic has further compli- cated the import landscape. Supply chain dis- ruptions, labor shortages, and increased ship- ping costs have all contributed to rising import expenses. Businesses must now account for these additional costs when evaluating their import strategies. Recent Developments on Customs Tariffs Post-Trump Election The election of Donald Trump in 2024 marked a significant shift in US trade pol- icy, particularly concerning customs tariffs. His administration implemented a series of tariffs aimed at protecting American industries, partic- ularly in response to perceived unfair trade prac- tices by countries like China. President Donald Trump issued a memorandum on reciprocal trade and tariffs on 13 February 2025, saying there is an economic and national security threat posed by trade deficits and aiming to address trade practices he deemed unfair to the US. Continued on page 4 Navigating the Storm: Import VAT and Customs Challenges " ! -(+%%& 9 : Agefi Luxembourg publie son 400 400 ème ème numéro / Agefi Luxembourg publishes its 400 i L th issue Nous remercions chaleureusement nos lecteurs, contributeurs et annonceurs pour leur fidélité. We warmly thank our readers, contributors and advertisers for their loyalty. #400