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Par Philippe d’Arvisenet, BNP Paribas
Les grandes lignes de notre scénario central ont continué à se matérialiser dans le courant de l’été. La normalisation paraît terminée aux Etats-Unis, les perspectives de taux monétaires restent orientées à la hausse – dans des proportions inégales- tant dans la zone euro qu’au Royaume-Uni ou au Japon.
Les Etats-Unis
Le relèvement du taux des Fed Funds a été suivi, comme prévu, d’une pause, et l’amorce d’un retournement de la politique monétaire est probable vers la fin de l’année. En cohérence avec cette évolution, les taux longs sont passés de 5,25% environ à 4,8%. L’inflation sous jacente, un indicateur retardé de la conjoncture, s’établit certes à un niveau qui dépasse la fameuse zone de confort de la...
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