AGEFI Luxembourg - juin 2025

Juin 2025 9 AGEFI Luxembourg Economie DASHBOARD AGEFI Luxembourg 30-mai-25 31-Dec-2024 DIFF % Dow 30 (DJI) 42.270,07 42.544,22 -0,64% S&P 500 (GSPC) 5.911,69 5.881,63 0,51% Euro Stoxx 50 5.366,59 4.869,28 10,21% DAX (GDAXI) 23.997,48 19.909,14 20,53% CAC 40 (FCHI) 7.751,89 7.380,74 5,03% FTSE 100 (FTSE) 8.772,38 8.173,00 7,33% LuxX index 1.512,91 1.303,91 16,03% Nikkei 225 (N225) 37.965,10 39.894,54 -4,84% Shanghai (SHCOMP) 3.347,49 3.351,76 -0,13% US Fed Funds Rate 4,33% 4,48% -0,15% 3 Month US Treasury Rate 4,36% 4,37% -0,01% 5 Year US Treasury Rate 3,96% 4,38% -0,42% 10 Year US Treasury Rate 4,41% 4,58% -0,17% European Central Bank (ECB) Refinancing Rate 2,15% 3,15% -1,00% *June 5, 2025 5-Year Eurozone Central Government Bond 2,37% 2,49% -0,12% Barrel (West Texas Intermediate) 0,3370 0,4088 -17,57% ǧ West Texas Intermediate (prix en euro par litre) Natural gas: 1 m3= 0,1079 0,1228 -12,14% ǧ Natural Gas, Henry Hub-I (prix en euro par m3) Natural gas: 1MWh= 10,41 11,84 -12,14% ǧ Natural Gas, Henry Hub-I (prix en euro par MWh) Natural gas: 1 MMbtu= 3,46 3,83 -9,66% $ Natural Gas, Henry Hub-I (prix en $ par MMbtu) Gold: 1 Kg= 94.101,28 76.453,87 23,08% ǧ Gold: 1 oz= 3.321,42 2.624,49 26,55% $ Silver: 1 Kg= 944,01 840,14 12,36% ǧ Silver: 1 oz= 33,32 28,84 15,53% $ Government Debt/GDP last previous Trends Japan 216,2% Dec. 2024 217,2% Sep. 2024 -1,0% CEIC Data Singapore 173,1% Dec. 2024 171,7% Sep. 2024 1,4% most of the debt reinvested in Singapore domestic assets Greece 158,3% Sep. 2024 160,1% Jun. 2024 -1,8% CEIC Data Lebanon 140,0% Dec. 2024 195,2% Dec. 2023 -55,2% Trading Economics Italy 135,3% Dec. 2024 136,2% Sep. 2024 -0,9% CEIC Data USA 123,4% Dec. 2024 122,3% Dec. 2023 1,1% Trading Economics Argentina 116,7% Dec. 2024 155,4% Dec. 2023 -38,7% Trading Economics France 113,0% Dec. 2024 110,6% Dec. 2023 2,4% Trading Economics Canada 106,8% Dec. 2024 107,5% Dec. 2023 -0,8% Trading Economics, CEIC Data 2024: 69,4 % Senegal 105,7% Dec. 2024 99,7% Dec. 2023 6,0% International Monetary Fund (IMF) Belgium 104,7% Dec. 2024 103,3% Dec. 2023 1,5% Banque nationale de Belgique/L'Echo Spain 103,5% Mar. 2025 101,8% Dec. 2024 1,7% Bank of Spain UK 98,8% Aug. 2024 100,0% Aug. 2024 -1,2% Office for National Statistics Ukraine 95,4% Dec. 2024 84,4% Dec. 2023 11,0% Trading Economics Portugal 95,0% Dec. 2024 97,1% Sep. 2024 -2,1% CEIC Data Egypt 90,4% Dec. 2024 95,8% Dec. 2023 -5,4% Trading Economics Brazil 88,3% Dec. 2024 84,7% Dec. 2023 3,6% Trading Economics Mauritius 89,7% Mar. 2025 87,5% Dec. 2024 2,2% Prime Minister Office China 85,7% Dec. 2024 83,4% Dec. 2023 2,3% Trading Economics, CEIC Data 2024: 25,6 % Austria 81,8% Dec. 2024 77,8% Dec. 2023 4,0% Trading Economics Finland 81,7% Dec. 2024 77,2% Dec. 2023 4,5% Trading Economics India 81,3% Dec. 2024 81,6% Dec. 2023 -0,3% Trading Economics, CEIC Data 2024: 57,2 % Tunisia 81,2% Dec. 2024 84,6% Dec. 2023 -3,4% Banque Centrale de Tunisie (BCT) European Union 81,0% Dec. 2024 81,6% Sep. 2024 -0,6% European Commission Mozambique 78,9% Mar. 2025 76,2% Dec.2024 2,7% Ministry of Finance South Africa 74,2% Sep. 2024 72,2% Jun. 2024 2,0% Trading Economics Hungary 73,6% Dec. 2024 76,0% Sep. 2024 -2,4% CEIC Data Morocco 69,5% Dec. 2023 71,5% Dec. 2022 -2,0% International Monetary Fund (IMF) Malaysia 69,4% Dec. 2024 69,8% Dec. 2023 -0,4% Trading Economics Israel 69,0% Dec. 2024 61,3% Dec. 2022 7,7% Ministry of Finance Slovenia 67,0% Dec. 2024 69,4% Dec. 2023 -2,4% Trading Economics Africa 66,7% Dec. 2024 44,4% Dec.2015 22,3% African Union Thailand 64,4% Mar. 2025 61,9% Dec. 2023 2,5% Zonebourse Germany 62,7% Dec. 2024 62,7% Jun. 2024 0,0% Statista Slovakia 59,3% Dec. 2024 55,6% Dec. 2023 3,7% Trading Economics Iceland 59,1% Dec. 2024 62,0% Dec. 2023 -2,9% Trading Economics Croatia 57,7% Dec. 2024 61,8% Dec. 2023 -4,1% Trading Economics Norway 55,1% Dec. 2024 44,5% Dec. 2023 10,6% economic 2023-2024 growth deceleration Nigeria 55,0% Jun. 2024 42,4% Dec. 2023 12,6% Nairametrics Poland 55,3% Apr. 2025 49,5% Apr. 2024 5,8% Statistics Poland (GUS), government agency Gabon 55,7% Dec. 2024 63,0% Dec. 2022 -7,3% Government Romania 53,1% Dec. 2024 51,1% Sep. 2024 2,0% CEIC Data Mexico 47,7% Sep. 2024 48,1% Jun. 2024 -0,4% CEIC Data Latvia 47,2% Sep. 2024 45,9% Jun. 2024 1,3% CEIC Data Serbia 47,2% Dec. 2024 48,0% Dec. 2023 -0,8% Trading Economics Algeria 46,2% Dec. 2024 47,7% Dec. 2023 -1,5% IMF Korea 46,1% Dec. 2024 45,5% Dec. 2023 0,6% Government/Trading Economics Cameroun 44,7% Mar. 2025 39,0% Mar. 2024 5,7% ȱȱȂȱǻ Ǽ New Zealand 44,3% Sep. 2024 41,9% Jun. 2024 2,4% CEIC Data Chile 44,0% Sep. 2024 40,9% Sep. 2023 3,1% CEIC Data Australia 43,8% Dec. 2024 42,8% Dec. 2023 1,0% Trading Economics Czechia 43,7% Sep. 2024 42,7% Jun. 2024 1,0% CEIC Data Netherlands 43,3% Dec. 2024 45,1% Mar. 2024 -1,8% Centraal Bureau voor de Statistiek Ireland 40,9% Sep. 2024 43,3% Jun. 2024 -2,4% Trading Economics Indonesia 38,8% Dec. 2024 39,2% Sep. 2024 -0,4% Trading Economics Lithuania 38,2% Dec. 2024 37,3% Jun. 2024 0,9% Trading Economics Qatar 37,4% Dec. 2024 43,3% Dec. 2023 -5,9% Ministry of Finance (est), Qatar Central Bank Sweden 33,5% Dec. 2024 31,6% Dec. 2023 1,9% Trading Economics Denmark 30,0% Dec. 2024 29,3% Dec. 2023 0,7% Trading Economics Taiwan 29,0% Dec. 2023 29,5% Dec. 2022 -0,5% CEIC Data Saudi Arabia 28,7% Dec. 2024 26,3% Dec. 2023 2,4% Trading Economics Luxembourg 26,6% Sep. 2024 26,8% Jun. 2024 -0,2% CEIC Data Congo (Kinshasa) 26,0% Mar. 2025 18,5% Dec. 2024 7,5% Direction générale de la dette publique (DGDP) Turkiye 24,7% Dec. 2024 29,3% Dec. 2023 -4,6% Trading Economics Estonia 23,6% Dec. 2024 20,2% Dec. 2023 3,4% Trading Economics Botswana 22,6% Dec. 2024 22,5% Dec. 2023 0,1% World Economics Switzerland 23,3% Dec. 2028 23,8% Dec. 2027 -0,5% CEIC Data (est.) Bulgaria 24,1% Dec. 2024 23,1% Dec. 2023 1,0% BTA Bulgarian News Agency Azerbaijan 21,2% Dec. 2024 21,9% Dec. 2023 -0,8% Trading Economics Russia 16,4% Dec. 2024 16,7% Dec. 2023 -0,3% Trading Economics Large differences may exist due to the definition of public debt (gross vs. net debt, government financial assets, etc.) Ce tableau de bord, une exclusivité d'AGEFI Luxembourg, permet au lecteur : 1° de voir les returns des principaux actifs et indices financiers pour l'année en cours / 2° de voir sur une page les principaux indices boursiers et taux d'intérêts / 3° de connaître le coût de production de plusieurs produits d'énergie en euro, à comparer avec le prix au détail / 4° de connaître le prix de l'or et de l'argent en kilo et en euros / 5° de voir immédiatement la dette publique/PIB pour plusieurs pays significatifs (tendance 2022) This dashboard, exclusive to AGEFI Luxembourg, allows the reader:1° to see the returns of the main assets and financial indices for the current year / 2° to see on one page the main stock market indices and interest rates / 3° to know the production cost of several energy products in euros, to compare with the retail price / 4° to know the price of gold and silver in kilos and in euros. / 5° to immediately see the public date/GDP for several significant countries (2022 trend) By Bruno COLMANT, Ph.D., Member of the Royal Academy of Belgium T he financial challenges loom- ing onEurope’s horizon are colossal. Implementing the Draghi report, environmental remedi- ation, adapting to climate disruptions, andurgentmilitary investments re- quire trillions of euros. Due to their scale and long-termnature, these projects far exceed the ca- pabilities and expectations of private capital, which often fo- cuses onquick, short-termre- turns. Relying solely on the private sector to fund these initia- tiveswouldbe unrealistic, as they align with a long-termvision often incompatible with immediate profitability demands. In this context, public debt emerges as the primary financing option. However, this solution faces a major constraint: theneed formanyEuropeanstates tolimittheirdeficitsandpublicdebttomaintaineco- nomic stability. Except for specific countries, like Germany,whichenjoysgreaterbudgetaryflexibility, most European nations are subject to strict rules, such as those of the Stability andGrowthPact. Yet, given the scale of the needs, increasing public debt seems inevitable. Part of this debt must be monetized—purchased by the EuropeanCentral Bank (ECB) to inject liquid- ity into the economy. This reliance onmonetization raises legitimate concerns. The primary risk lies in the potential politicization of the ECB, which could be instrumental- ized tofinance statedeficits, undermining its indepen- dence. Such a dynamic could erode confidence in the currency, weak- en the euro, andpoten- tially trigger inflation. But is this inflation, if kept con- tained, trulyan insurmountableprob- lem, even though it impacts the most vulnerable populations (who can be effectively protected through various indexing mechanisms)? Upon reflection, it seems not. Take the example of ecological and environmental spending, now existential imperatives. The fight against climate change and the preservation of ecosystems are non-negotiable. If a slight reduction inpurchasingpower, causedbymoderate inflation, is the price to pay for saving the planet, this cost seems justifiable. Currently, our economic model sacrifices the future of nature to sustain production and consumption backed by a stable currency. We preserve the symbolic value of money while destroying the very foundations of our future envi- ronment. Wouldn’t it be wiser to accept a limited erosion of this monetary symbol—the euro—to ensure a viable future? The answer seems obvious: preserving nature must take precedence. Some might worry about rising interest rates resulting from this inflation, but this argument is weak: the ECB holds sovereignty in this domain. Another perspective reinforces this idea. History teaches us thatmajormonetary crises are not always causedbyinflationbutsometimesbyexcessivemon- etary contraction. The 1929 stock market crash, fol- lowedbytheGreatDepressionofthe1930s,isastrik- ing example. That crisis, exacerbated by devastating deflation,couldhavebeenmitigatedifcentralbanks, particularly the U.S. Federal Reserve, had adopted a more expansionary monetary policy by injecting massive credit into the economy. According to some historians, such an approach might have prevented the economic collapse and even preserved peace by avoiding the social and political tensions that led toWorldWar II.Moreover, the world is entering a new era marked by a cur- rency war. The United States, facing economic and geopolitical challenges, has chosen to revive its econ- omy through debt, supported by an accommoda- tive monetary policy from the Federal Reserve. Based on massive debt issuance and money cre- ation, this strategyaims tomaintaincompetitiveness against powers like China, which is developing its own monetary tools, notably through the digital yuan. In this context, Europe cannot afford to stand on the sidelines. If it wants to address the environ- mental, social, and military challenges ahead, it must also consider a boldmonetary policy, includ- ing partial debt monetization. In conclusion, the need to create money is unavoid- able in a worldwhere financial, environmental, and geopoliticalchallengesdemandimmediateandmas- sive responses. The currency war, intensified by the U.S.’s debt-driven recovery, forces Europe to rethink its priorities. Rather than fearing contained inflation, we must accept that a slight erosion of purchasing power is a reasonable price topay for preserving the planet’s future and European competitiveness. History reminds us that monetary inaction can lead to dramatic consequences. Evenifpoliticalfeasibilityisuncertain,itistimetoact boldly, mobilizing all available tools, including money creation, to build a coherent future. Print money or sink: Europe faces an existential choice L a Banque centrale européenne (BCE) a abaissé jeudi 5 juin ses taux directeurs comme prévu et souligné être dés- ormais bien positionnée pour faire face à l'incerti- tude économique mon- diale alors que les marchés financiers tablent désor- mais sur une pause estivale dans l'actuel cycle d'assou- plissement monétaire. Le taux de dépôt de la BCE a été réduitde25pointsdebase,à2,0%, huitième baisse des coûts d'em- prunt dans la zone euro depuis juin2024,afindejugulerl'inflation et soutenir une économie déjà en difficulté avant même l'annonce denouveauxdroitsdedouanepar l'administration américaine. L'inflation étant désormais sous l'objectif de 2% de la BCE, l'atten- tion s'est portée sur lemessage de l'institutionpour la suite, enparti- culier le niveau du taux "neutre", celui qui ne stimule ni ne freine la croissance économique. "Au niveau actuel, nous pensons être en bonne position pour traverser les circonstances incertaines qui vontseprésenter",adéclarélapré- sidente de la BCE, Christine Lagarde, lors de la conférence de presse qui a suivi les annonces de l'institution. Elle a répété que la BCEne s'engagerait pas à l'avance sur une trajectoirede taux, tout en notantqueletaux"neutre"estbasé sur une absence de choc. Selon la présidente de la BCE, les responsablesdel'institutionontété "pratiquement unanimes" dans la décision de réduire les taux direc- teurs, poursuivant ainsi le cycle d'assouplissement le plus agressif delabanquedepuislacrisefinan- cière mondiale de 2008/2009. L'euro a peu varié après les annonces de la BCE, s'échangeant autourde1,1426dollar,tandisque les rendements des obligations souveraines en zone euro étaient enbaisse.Lesmarchésmonétaires ont légèrement réduit leurs antici- pations de nouvelles baisses de taux d'ici la fin de l'année, tablant sur une nouvelle réduction de 25 points de base. La baisse des prix de l'énergie et un euro plus fort pourraient exer- cer une pression à la baisse sup- plémentairesurl'inflation,aexpli- qué Christine Lagarde, ajoutant que cet effet pourrait être renforcé si le relèvement des droits de douane entraîne une baisse de la demande des exportations libel- lées en euros et une réorientation des surcapacités vers l'Europe. Une fragmentation des chaînes d'approvisionnement dans le mondepourraitcependantaccroî- trel'inflationenfaisantgrimperles prix à l'importation et en accen- tuant les contraintes de capacité dans l'économie du bloc, a-t-elle également noté. Les investisseurs anticipent déjàunepausedans les baissesde tauxpour la réunionde juillet, et certains responsables de laBCE, perçus comme "hawkish", ont préconisé un statu quo sur les coûts d'emprunt afin de donner à la BCE davantage de temps pour examinerl'impactdesincertitudes et des bouleversements politiques sur ses perspectives. "Réunion après réunion" Dans son communiqué de poli- tique monétaire, la BCE a donné peud'indicationspourlasuite,s'en tenant à sonmessage selon lequel les décisions seraient prises réu- nion après réunion et en fonction des données disponibles. "Le conseil des gouverneurs ne s'en- gage pas à l'avance sur une trajec- toiredetauxparticulière",aécritla BCE."Lesdécisionsduconseildes gouverneurs relatives aux taux d'intérêt directeurs seront fondées sur son évaluation des perspec- tives d'inflation compte tenu des données économiques et finan- cières, de la dynamique de l'infla- tion sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire", ajoute l'institution. Le taux de dépôt, qui avait grimpé à 4,0% après dix relève- ments consécutifs entre juillet 2022 et septembre 2023, son niveau le plus élevé depuis la créationde l'euroen1999, est dés- ormais aumêmeniveauque l'ob- jectiffixéàmoyentermepourl'in- flation par la BCE. La BCE a par ailleurs réduit sesprévisionsd'in- flation pour l'année prochaine. Les droits de douane de Trump nuisent déjà à l'activité et auront un impact durable même si une résolutionà l'amiable est trouvée, étant donné le coup porté à la confiance et à l'investissement. "Une nouvelle aggravation des tensions commerciales au cours des mois à venir se traduirait par une croissance et une inflation inférieures auxniveaux ressortant des projections de référence", écrit la BCE. "À l'inverse, si un terme favorable est mis aux tensions commerciales, la croissance et, dansunemoindremesure, l'infla- tionseraientplusélevéesquedans lesprojectionsderéférence",ajoute l'institution.Cettecroissanceatone, conjuguée à la baisse des coûts de l'énergieetàlaforcedel'euro,frei- nera les pressions sur les prix. De nombreux économistes esti- ment que l'inflationpourrait tom- ber en dessous de l'objectif de 2% delaBCEl'annéeprochaine,cequi rappellerait ladécennieprécédant la pandémie de COVID-19, lorsque la croissance des prix était constamment inférieure à 2%, même si les projections montrent qu'elle atteindra de nouveau l'ob- jectif en 2027. Les données préli- minaires publiées le 3 juin par Eurostat, l'office statistique de l'Union européenne (UE), mon- trent que l'indice des prix à la consommation en zone euro est tombéà1,9%enrythmeannuelen mai. Selon un sondage récent de Reuters, l'ensemble des 81 écono- mistes interrogésprévoyaient une baissedutauxdedépôtd'unquart de point le 5 juin. Source : Reuters La BCE abaisse ses taux directeurs, une pause estivale attendue... ©Reuters