AGEFI Luxembourg - juin 2025

Juin 2025 5 AGEFI Luxembourg Economie L a banque privéeQuintet, basée au Luxembourg, souligne les princi- pales dynamiques de l'économie mondiale, desmarchés financiers et des principales classes d'actifs au cours du second semestre 2025 et au-delà. Dans unmonde de plus en plus fragmenté etmultipolaire, les perspectives écono- miques restent incertaines. L'augmentation des barrières commerciales, l'incertitude géopolitique et l'érosion de la confiance représentent des risques clés pour la crois- sance mondiale. Dans le même temps, alors que les pressions inflationnistes ont refait surface dans certaines économies – et seront possi- blement intensifiées par l'aug- mentation des droits de douane – l'in- flation mondiale devrait ralentir. À moins qu'une véritable guerre commerciale n'éclate, l'économie mondiale devrait éviter la récession cette année. Entre-temps, les cycles de taux d'intérêt divergent. AlorsquelaBanquecentraleeuropéenneetlaBanque d'Angleterredevraientcontinueràréduireleurstaux, la Banque du Japon a indiqué qu'elle était prête à les relever. La Réserve fédérale américaine quant à elle continuedemarchersurlacorderaide,enéquilibrant le risque de raviver l'inflation et le danger d'étouffer la croissance économique. Ce sont les convictions de Daniele Antonucci (cf. portrait), Chief Investment Officer de Quintet Private Bank, qui a dévoilé le 12 juin ses prévisions semes- triellespourl'économiemondiale,lesmarchés financiers et les principales classes d'actifs. « La tendance stagflationniste qui amarqué le premier semestre de l'année 2025 – croissance plus lente et prixplus élevés –ne s'est pas com- plètement estompée », a déclaré M. Antonucci, notant que la politique américainevadestarifsdouaniers mondiaux à la déréglementation intérieure en passant par les réductionsd'impôts.«Uneques- tion clé est de savoir si la stimu- lation générée par les réductions d'impôts et par l'augmentation des dépenses compensera les inquiétudes du marché quant à l'ampleur et à la trajectoire de la dette publique américaine. » De l'autre côté de l'Atlantique, les gouvernements delazoneeuro,menésparl'Allemagne,augmentent leursinvestissements,enparticulierdansledomaine de la défense. «Nous nous attendons à des investis- sements continus dans les infrastructures, le déve- loppement durable et les mesures de relance plus générales », a-t-il déclaré. «C'est pourquoi nous sur- pondérons actuellement les actions européennes et les obligations de qualité. » « Nous continuons à penser que le dollar américain est surévalué et qu'il est susceptible de s'affaiblir, en partie à cause de l'appétit réduit des étrangers pour les actifs libellés endollars », adéclaréM.Antonucci, ajoutant que Quintet a augmenté son exposition à l'or car lemétal précieuxdevrait bénéficier d'undol- lar plus faible. Pour réduire davantage son exposi- tion au dollar américain, Quintet a vendu certaines actions américaines et réaffecté les fonds vers les marchés émergents et les actions desmarchés déve- loppés à faible volatilité. Il a expliqué : « Les marchés émergents offrent des valorisations attrayantes et de solides avantages en termesdediversification, tandisque les actions à fai- ble volatilité ont historiquement surperformé en période de ralentissement – aidant ainsi à protéger les portefeuilles contre l'incertitude croissante, en particulier à l'approche de la fin de la trêve tarifaire actuelle de 90 jours. » Quintetaégalementréduitsonexpositionauxactions et aux bons du Trésor américain, reflétant le fardeau croissant des déficits fiscaux et commerciaux des États-Unis – une vulnérabilité structurelle ayant des implications mondiales. « L'une de nos décisions les plus importantes a été d'augmenter notre exposition aux actions japonaises, qui offrent des valorisations attrayantes et un fort potentiel de diversification », a déclaréM.Antonucci. Aprèsdes annéesdedéflation, l'inflationgagne enfin du terrain au Japon, ce qui incite la Banque du Japon à se démarquer en étant la seule grande banque cen- trale à relever actuellement ses taux d'intérêt. « Cette divergence de politique soutient le yen, que nous considérons comme sous-évalué. Un yen plus fort pourrait améliorer les rendements basés sur l'euro, tandis qu'une appréciation modérée ne devrait pas avoir d'impact sur la compétitivité des exportations japonaises. » En ce qui concerne les revenus fixes, M. Antonucci a déclaré que la banque privée basée au Luxembourg est récemment passée d'une position sous-pondérée àunepositionneutresurlesobligationsàhautrende- ment. Quintet continue de sous-pondérer les obliga- tionsaméricainesdebonnequalitécarlespréoccupa- tions budgétaires pourraient avoir un impact négatif surlesbonsduTrésor.Soulignantl'importanceparti- culière de la diversification des portefeuilles en cette période d'incertitude et de volatilité, M. Antonucci a précisé queQuintet continue à équilibrer les actifs de croissance et les actifs défensifs – en associant les actions aux obligations souveraines européennes à court terme, et le crédit à haut rendement à la dette d'entreprise européenne de haute qualité. Quintet reste modérément surpondéré en actions car un accord commercial durable entre les États- Unis et la Chine ou des mesures de relance budgé- taireenEuropepourraientstimulerlesactifsàrisque. Toutefois, avec l'incertitude politique et les marchés qui réagissent aux gros titres, il est essentiel de faire preuve de flexibilité. « Enmatière d'investissement, attendre la clarté parfaite revient à manquer des opportunités », afiniM.Antonucci. «Onneparvient jamais àdes conclusionsdéfinitives,mais seulement à des points d'action. C'est pourquoi nous restons vigilants et prêts à agir. Sur le marché actuel, c'est la préparation, et non la réaction, qui est le moteur de la performance ». « L'économie mondiale devrait éviter la récession » E ndate du 2 juin 2025, lemi- nistre des Finances, Gilles Roth, a présenté les nouvelles modalités pour bénéficier des avan- tages fiscaux temporaires institués notamment par la loi du 22mai 2024 portant introductiond’unpa- quet demesures envue de la re- lance dumarché du logement. Un projet de loi afférent a récemment été approuvé par le gouvernement. En effet, suivant le cadre légal actuel, les mesures fiscales viendraient à expirer pourlesacquisitionsd’immeublesn’ayant paspuêtreactéesdevantnotaireau30juin 2025. Or, face à un afflux important de dossiers, les banques et les notaires ris- quentdenepaspouvoirtraiterl’ensemble des demandes dans les délais impartis. De ce fait, le nouveau projet de loi offre une nouvelle flexibilité aux acquéreurs. Si l’échéance du 30 juin 2025 est maintenue, il suffira aux acquéreurs de faire enregis- trer auprès de l’Administration de l’enre- gistrement, des domaines et de la TVA (AED) au plus tard à cette date soit un compromisdevente signé, soit uncontrat de réservation se rapportant à une vente enl’étatfuturd’achèvementsigné.L’acqui- sitiondevraparlasuiteêtreformaliséepar unactenotariépasséentrele1 er juillet2025 et le 30 septembre 2025. Lesmesuresfiscalesconcernéesparlepro- jet de loi sont : - le crédit d’impôt location à 20.000 euros par personne physique -laréductiondemoitiédelabaseimposa- ble enmatière de droits d’enregistrement et de transcription - l’amortissement accéléré à 6% - l’imposition des bénéfices de cession au quart du taux global et -l’immunisationdelaplus-valueencasde transfert sur des immeubles utilisés à des fins de gestion locative sociale ou sur des bâtiments d’habitation atteignant le ni- veauA+. Lecréditd’impôt«BëllegenAkt»pourl’ac- quisition d’une habitation à des fins per- sonnelles n’est pas concerné par ce projet de loi. Il seramaintenu à 40.000 euros au- delà de l’échéance du 30 juin 2025. Unguide pour accompagner les personnes concernées Pour accompagner au mieux les acqué- reurs dans leurs démarches vis-à-vis de l’AED,unguide*aspécifiquementétééla- boré. Il contiendra notamment des infor- mationsrelativesauxbureauxcompétents et d’autres renseignements pratiques. LeministredesFinances,GillesRoth,com- mente : « Le gouvernement a clairement affiché sa volonté de ne pas prolonger le paquet de mesures fiscales au-delà du 30 juin 2025. Et nous avons tenu parole. En même temps, nous devons rester agiles pour pouvoir réagir en cas de besoin. À travers ce nouveau projet de loi, nous of- frons aux acquéreurs plus de flexibilité et nous soutenons enmême temps l’offre et la créationde logements. » *Guide : https://pfi.public.lu/fr.html Source :ministèredesFinances Les aides au logement prolongées ©MFIN א 0¨…«È0z0³1R!«x׎׏ 0³XÁ«0¨æ0 z…XÁ…zzX à È0Xà0!z«È³³ ټ n 0(«È0hx«È0Á! ³0«Xz0Á«¨׎ ד 0«È³0x «ٮ ȳ³z…XÁÈn…³ J«È… x0æÈn ڷ