Agefi Luxembourg - février 2026

Février 2026 27 AGEFI Luxembourg Fonds d’investissement Prosiebensat1Me EUR 5.06 4.87 3.88% 5.07 4.79 SKhynixInc. 05 GDS USD 630.0 452.0 39.38% 632.0 468.0 Engie EUR 25.1 22.3 12.15% 25.25 22.37 FiducOffSolut EUR 26.8 26.8 0.00% 26.8 26.6 HellaGmbHKGaa EUR 81.6 82.6 -1.21% 84.0 77.5 VelcanHoldings ordinary sharEUR 16.5 16.1 2.48% 17.0 15.5 2EOLJDWLRQV G eWDW Devise au 30/01 au 31/12 Var Plus hau Plus ba Luxembourg 2,25% 19/03/2028 EUR 101.5 101.2 0.29% 101.6 101.2 Luxembourg 2,75% 20/08/2043 EUR 91.38 90.6 0.87% 91.8 90.23 Luxembourg 0% 13/11/2026 EUR 98.66 98.55 0.11% 98.7 98.57 Luxembourg 0% 14/09/2032 EUR 84.92 83.92 1.19% 84.92 83.81 Luxembourg 0,625% 01/02/2027EUR 98.61 98.4 0.21% 98.62 98.35 Luxembourg 1,75% 25/05/2042 EUR 78.25 77.57 0.87% 78.72 77.2 Luxembourg 3,25% 02/03/2043 EUR 97.57 96.26 1.36% 98.0 96.06 Luxembourg 1,375% 25/05/2029EUR 97.7 97.4 0.41% 97.8 97.11 Luxembourg 0% 24/03/2031 EUR 88.34 88.03 0.36% 89.0 88.01 Luxembourg 2,9% 17/09/2035 EUR 99.2 98.2 0.92% 99.28 97.92 Obligations LuxXPrime Devise au 30/01 au 30/12 Var Plus hau Plus ba GolSachsGr 2,875% 03/06/2026EUR 100.1 100.2 -0.13% 100.2 100.1 VWIntlFin 3,5% pp EUR 97.36 96.7 0.68% 97.72 96.63 DeutschePost 1,25% 01/04/202EUR 99.8 99.76 0.14% 99.8 99.75 Symrise 1,375% 01/07/2027 EUR 98.43 98.26 0.17% 98.43 98.25 LindeFinance 1% 20/04/2028 EUR 97.31 97.03 0.29% 97.3 96.7 Citigroup 3,4% 01/05/2026 USD 99.92 99.86 0.06% 99.92 99.82 UE 0% 04/10/2028 EUR 94.25 93.9 0.37% 94.25 93.85 BEI 0,375% 26/03/2026 USD 99.54 99.2 0.27% 99.54 99.32 VWFS 0,125% 12/02/2027 EUR 97.77 97.3 0.48% 97.78 97.3 Spain 0% 31/01/2028 EUR 95.91 95.66 0.26% 95.92 95.61 GolSachsGr 3,5% 23/01/2033 EUR 100.9 100.2 0.66% 101.0 100.0 Continental 3,625% 30/11/202EUR 101.8 101.5 0.29% 102.0 101.5 Romania 6,5% 07/10/2045 Reg EUR 103.4 99.57 3.92% 103.4 99.06 MUTARE Float 03/31/27 EUR 100.9 102.4 -1.49% 103.6 100.9 RABOBK 6 1/2 PERP EUR 115.6 112.8 2.50% 116.3 113.8 JOHN DEERE 4,75% 20/01/2028 USD 101.9 102.0 -0.05% 102.0 101.84 Romania 6% 24/09/2044 Reg S EUR 99.9 96.5 3.52% 99.9 95.98 6G]XFN,QWO)LQ EUR 101.8 100.9 0.82% 101.8 100.6 GolSachsGr 3% 12/02/2031 EUR 100.5 100.1 0.42% 100.5 100.0 FreseniusFinIrl 0,5% 01/10/2EUR 94.67 94.25 0.45% 94.7 94.1 Obligations vertes Devise au 30/01 au 30/12 Var Plus hau Plus ba EON 0,35% 28/02/2030 EUR 90.73 90.47 0.29% 90.9 90.36 Poland 1,125% 07/08/2026 EUR 99.51 99.4 0.11% 99.75 99.37 UE 0% 04/07/2035 EUR 74.98 74.1 1.08% 75.02 73.96 2EOLJDWLRQV OHV SOXV QpJRFLpHV Devise au 30/01 au 30/12 Var Plus hau Plus ba DtTelekomIntlFi 8,875% 27/11GBP 112.3 112.6 -0.26% 112.9 112.24 SiemensFinancie 2,875% 10/03/2028 EUR 101.5 101.5 0.01% 101.7 101.4 HeidelbergMatFL 1,75% 24/04/EUR 98.72 98.13 0.60% 98.72 98.12 GolSachsGr 2% 01/11/2028 EUR 98.62 98.4 0.14% 98.77 98.26 DeutscheBahn 1% 17/12/2027 EUR 97.76 97.53 0.23% 97.9 97.35 UE 0% 04/10/2030 EUR 89.73 89.24 0.54% 90.12 89.16 Romania 2% 14/04/2033 Reg S EUR 83.04 81.26 2.20% 83.27 81.05 VolkswagenLeas 0,625% 19/07/2029 EUR 93.06 91.9 1.26% 93.06 91.7 1HVWOp)LQ,QW EUR 99.24 99.0 0.23% 99.45 99.04 FreseniusMedCar 3,875% 20/09/2027 EUR 101.8 102.0 -0.19% 102.2 101.8 Netherlands 0,25% 15/07/2029EUR 93.33 92.94 0.42% 93.33 92.84 WFC 3 10/23/26 USD 99.44 99.2 0.15% 99.44 99.3 DtscheLufthansa 5,125% 12/08EUR 100.0 100.2 -0.18% 100.1 100.0 HeidelbergMatFL 1,625% 07/04/2026 EUR 99.93 99.84 0.09% 99.93 99.74 KfWA 2,875% 03/04/2028 USD 98.52 99.13 -0.62% 99.16 98.33 SiemensFinancie 1% 06/09/202EUR 98.21 98.02 0.19% 98.37 98.0 Schaeffler 2,875% 26/03/2027EUR 100.14 100.3 -0.17% 100.4 100.0 VolkswagenLeas 0,375% 20/07/2026 EUR 99.13 98.85 0.29% 99.13 98.86 1HVWOp)LQ,QW EUR 93.46 92.8 0.61% 93.46 92.83 Romania 5,25% 30/05/2032 RegEUR 103.9 102.2 1.71% 103.9 102.1 Actions luxembourgeoises Devise au 30/01 au 31/12 Var Plus hau Plus ba Socfinasia EUR 25.0 25.0 0.00% 25.8 24.2 RTLGroup EUR 36.85 34.45 6.97% 37.2 34.1 ReinetInvest EUR 29.6 29.4 0.68% 32.0 27.8 Luxempart EUR 64.0 63.0 1.59% 66.0 62.0 SES FDR EUR 6.92 5.50 25.82% 7.09 5.52 ArcelorMittal EUR 45.98 39.0 17.63% 47.93 38.88 Aperam EUR 36.54 35.24 3.69% 37.5 34.3 Socfinaf EUR 25.4 24.2 4.96% 25.8 23.0 Brederode EUR 105.2 106.8 -1.50% 109.4 103.4 $FWLRQV pWUDQJqUHV Devise au 30/01 au 31/12 Var Plus hau Plus ba Brait ord EUR 0.12 0.12 1.74% 0.13 0.11 AmbujaCements GDR USD 5.55 6.20 -10.48% 6.35 5.55 FidRealEstate EUR 172.0 174.0 -1.15% 174.0 168.0 SamsungSDICo GDS USD 67.6 46.8 44.44% 69.6 45.4 UE 0% 02/06/2028 EUR 95.21 94.85 0.38% 95.3 94.86 KfWA 0% 15/06/2029 EUR 92.63 92.15 0.52% 92.63 92.11 UE 0,2% 04/06/2036 EUR 74.35 73.44 1.24% 74.35 73.16 UE 0% 04/03/2026 EUR 99.96 99.8 0.17% 99.96 99.81 EON 1,625% 29/03/2031 EUR 93.65 93.3 0.37% 93.84 93.05 IFC 8,25% 25/08/2034 ZAR 105.1 104.2 0.84% 105.6 104.0 WorldBk 4,4% 13/01/2028 AUD 99.96 100.2 -0.28% 100.4 99.95 EON 0,875% 18/10/2034 EUR 81.36 81.8 -0.54% 81.48 80.7 RWE 0,5% 26/11/2028 EUR 94.45 94.03 0.45% 94.45 94.07 MercedesBenzIFi 3,5% 30/05/2EUR 100.4 100.4 -0.09% 100.4 100.3 Romania 5,625% 22/02/2036 ReEUR 101.2 99.04 2.25% 101.2 98.62 GrenkeFinance 5,125% 04/01/2EUR 104.9 103.9 1.00% 105.0 103.8 BEI 0,75% 23/09/2030 USD 86.9 87.37 -0.44% 87.38 86.86 BEI 1,25% 17/02/2027 NOK 97.43 97.24 0.20% 97.45 97.25 WorldBk 7,25% 21/01/2027 MXN 99.96 99.67 0.29% 100.0 99.64 L a saison des résultats confirme la solidité des en- treprises, en particulier aux États-Unis, où les bénéfices enre- gistrent un cinquième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres, une performance inédite. Selon Corinne Maillet de Bour- setty et Patrick Kellenberger, stra- tèges actions chez Lombard Odier, cette dynamique a propulsé les grands indices américains vers de nouveaux sommets, portée par les investissements massifs dans l’in- telligence artificielle. Les dépenses en infrastructures numé- riques et en capacités de calcul ont sou- tenu les revenus et alimenté l’optimisme. Mais cette confiance déjà intégrée dans les valorisations rend les investisseurs plus exigeants et accroît la volatilité, cha- cun attendant désormais une traduction concrète de ces investissements en pro- fits durables. Des marges élevées et une sélectivité accrue Près de 60%des entreprises américaines ont publié leurs résultats du quatrième trimestre, avec uneprogressionmoyenne des bénéfices d’environ 13 % sur un an, au-dessus des attentes. Lesmarges nettes atteignent 13,2 %, un sommet depuis 2009. Les ratios cours/bénéfices dépas- sent leurs moyennes historiques, signe d’anticipations élevées. Dans ce contexte, le rapport rendement/risque évolue et les marchés semontrent plus sélectifs. Comme le soulignent Corinne Maillet de Boursetty et Patrick Kellenberger, les entreprises capables de monétiser l’IA sont récompensées, tandis que cellesdont les dépenses augmentent sans retombées visibles sont sanctionnées. Cette différen- ciation est particulièrement marquée dans la technologie, parmi les fournis- seurs de cloud, les éditeurs de logiciels et les sociétés de données. Même les grandes capitalisations sont davantage scrutées, les investisseurs s’interrogeant sur la soutenabilité de la croissance et des marges à l’horizon 2026. Les deux stratèges estiment toutefois que la correction dans certains segments, notamment les logiciels, paraît excessive. Les craintes de substitution massive par des agents d’IA sont jugées exagérées, les acteurs établis conservant un avan- tage grâce à leurs données clients et à l’intégration progressive de l’IA dans leurs offres. La demande en puissance de calcul devrait continuer à soutenir les plateformes cloud. Un élargissement progressif de la croissance Si la technologie reste le principal moteur, l’expansion bénéficiaire s’étend à d’autres secteurs. L’industrie, lesmaté- riaux et les services publics profitent des investissements dans les infrastructures, de l’électrification et des besoins énergé- tiques liés aux centres de données. Les financières bénéficient d’une progres- sion des prêts et d’une activité soutenue sur les marchés de capitaux. À l’inverse, la consommation discrétionnaire pâtit d’une économie américaine à deux vitesses. Le secteur de la santé fait face à la concurrence des génériquesmalgré un pipeline d’innovations prometteur. Des dynamiques internationales contrastées En Europe, la croissance des bénéfices resteplusmodérée, autourde5%, freinée par la vigueur de la monnaie et une demande inégale. Les financières, l’indus- trie et les servicespublics soutiennent l’ac- tivité, tandis que la consommation demeure fragile, malgré quelques signes d’amélioration dans le luxe. Les marchés réagissent globalement de manière constructive,mais les déceptions sont sévèrement sanctionnées. Après un recul attendu en 2025, un rebond des bénéfices est envisagé en 2026. Au Japon, les résultats dépassent les attentes grâce à la faiblesse du yen. Les secteurs technolo- gique, financier et de la santé surperfor- ment,tandisquelaconsommationsouffre de l’inflation. Une amélioration supplé- mentaire des bénéfices est anticipée dans un environnement politique stabilisé. Les marchés émergents constituent la principale surprise positive, avec une croissance bénéficiairemoyenne de 16 %, supérieure à celle des marchés dévelop- pés. LaCorée du Sud et Taïwanprofitent de la demande en semi-conducteurs, l’Afrique du Sud des métaux précieux, tandis que la Chine se stabilise et que l’Inde pourrait bénéficier d’un assouplis- sement commercial.Malgré ces perspec- tives, les investisseurs restent sous-expo- sés à ces marchés aux valorisations attractives, où la performance future devrait provenir avant tout de la crois- sance des bénéfices. En conclusion, Corinne Maillet de Boursetty et Patrick Kellenberger, stra- tèges actions chez Lombard Odier, esti- ment que la solidité des fondamentaux justifie une vision positive des actions mondiales, tout en appelant à la pru- dence face aux risques géopolitiques et aux attentes élevées liées à l’IA. La diver- sification demeure essentielle : privilé- gier lesmarchés émergents, adopter une approche équilibrée sur les marchés développés et favoriser les secteurs liés aux infrastructures, à la transition éner- gétique et à la santé, en restant sélectif sur les segments les plus sensibles à la consommation. Résultats solides, volatilité accrue ©Freepik L a Bourse de Luxembourg (LuxSE) a annoncé, le 20 février, l’acquisition d’une ligne d’activité de Tetrao Interna- tional spécialisée dans l’extraction et l’analyse de données liées aux obligations durables. Cette opéra- tion stratégique s’inscrit dans la volonté de LuxSE de consolider sa position de place de référence mondiale enmatière de finance durable et de services de données ESG à forte valeur ajoutée. Grâce à cette acquisition, LuxSE entend renforcer la maîtrise de l’ensemble de la chaînedecollecte,detraitementetdestruc- turation des données utilisées pour la Luxembourg Green Exchange (LGX). Dansuncontexteréglementaireetdemar- ché marqué par des exigences accrues en matière de transparence et de durabilité, l’accès à des données fiables, comparables et auditables constitue un enjeu central pour les investisseurs. «Notre engagement en faveur des obliga- tions durables repose sur la qualité et la robustesse des données que nousmettons à disposition dumarché », a souligné Julie Becker, directrice générale de LuxSE. Fondée auLuxembourg en 2014, Tetrao a développé des solutions technologiques avancées reposant sur l’intelligence artifi- cielle. Saplateforme combinealgorithmes demachine learning,modèles de langage génératifs et outils de vision par ordina- teur afin d’identifier, lire et interpréter automatiquement des informations com- plexes issues de documents réglemen- taires et de sources en ligne. Ces techno- logies sont complétées par des processus intégrantl’expertisehumaine,garantissant un haut niveau de qualité et de traçabilité desdonnées. Partenairede longuedatede LuxSE, Tetrao alimente depuis 2020 la base de données LGX DataHub, qui constitue aujourd’hui l’une des offres les plus complètes du marché en matière d’obligations durables. LeDataHub couvre plus de 23.000 obliga- tions vertes, sociales, durables et liées à la durabilité, avec jusqu’à 200 points de don- nées par instrument, couvrant ainsi la quasi-totalitédel’universmondialdesobli- gations durables cotées. LuxSE détenait déjà une participation minoritaire dans Tetrao depuis 2021. Dans le cadre de cette nouvelle opération, l’équipe d’analystes ESG de Tetrao rejoindra le groupe LuxSE afin de poursuivre et d’approfondir la col- lecte de données pour le LGX DataHub. TetraoInternationalcontinueranéanmoins à opérer de manière indépendante et res- teraunfournisseurtechnologiqueclé,sous la direction de son fondateur et CEO, ChristianGillot. Pour Pierre Schoonbrodt, directeur finan- cier de LuxSE, cette intégration permettra non seulement de renforcer les services de données existants, mais aussi d’ouvrir la voie àdenouveauxdéveloppements dans des domaines connexes. La finalisation de latransactionestprévued’icilafindumois de février, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires requises. LuxSE renforce ses données ESG ©LusSE