Agefi Luxembourg - octobre 2025

Octobre 2025 19 AGEFI Luxembourg Wealth management S ous le thème “Rethinking : HowInno- vation is ShapingWealthManagement andWealthPlanning”, plus de 160 pro- fessionnels du secteur financier se sont réu- nis le 25 septembre à Luxembourg. Organisantdepuisdenombreusesannéesaumoisde mars un EFPA FINANCE FORUM entièrement dédiéàlaSustainableFinance,notreAsblalancépour la toute première fois un second Forum annuel, qui adresse de manière unique et innovante les grands défis de notre industrie duWealth Management, en explorant, commenous aimons le faire, les tendances émergentes qui se dessinent, les défis réglementaires et les innovations technologiques qui transforment notre écosystème luxembourgeois. Profondément dédiéauThoughtLeadership,quifaitpartiedel’ADN deEFPA,cetteplateformedediscussionetdenetwor- kingcultiveactivementsadifférenceenassumantson style propre et particulier. La journée a étémarquée par le lancement officiel du LuxembourgInstituteforFinancialEducation(LIFE), une initiative ambitieuse visant à renforcer l’expertise financière au Luxembourg. Le LIFE proposera des parcours de formation complets, couvrant les trois premiersniveauxdecertificationEFPAreconnuespar la CSSF, ainsi que des programmes spécialisés en fi- nance durable et en lutte contre le blanchissement d’argent (AML).Aterme, desmodules sur ladigitali- sation,laformationdescourtiersetdesbranchmana- gers, ainsi que des certifications avancées viendront enrichir l’offre. Samuel Grand, membre du Board de EFPALuxem- bourg Asbl, a présenté la nouvelle gouvernance de l’association, structurée autour de sept piliers, chacun placésouslaresponsabilitéd’unBoardmember.Cette approche vise à garantir une responsabilité indivi- duelle, une pertinence collective et une diversité ren- forcée, des éléments clés pour répondre aux enjeux actuels du secteur. Avec le LIFE, nous voulons offrir auxprofessionnels les outilsnécessairespour exceller dansunenvironnementfinancierenconstanteévolu- tion, tout en soulignant l’importance de la formation professionnelle continue pour maintenir la compéti- tivité de la place financière luxembourgeoise. Et commenos Forums débutent toujours par unKey Note Speech, nous avons eu l’honneur de recevoir pourcettepremièreéditionYvesStein,lePrésidentde l’ABBL. Il nous a livré en avant-première les grands trends ressortis de l’analyse duPrivate Banking réali- séeencoopérationaveclaCSSFetKPMG.Troischal- lenges sont clairement ressortis des observations de Yves Stein : Continuer en tout temps à rester relevant dans tout ce que nous entreprenons, gérer le mieux possible une surcharge réglementaire malheureuse- ment évidente, et rester attentif à l’attrait des talents surnotreplace,àl’heureoùlesderniersbabyboomers vont partir à la retraite d’ici 2030. Nous avons égale- ment accueilli favorablement une remarque qui met en avant le besoin de simplifier, plutôt que de dérè- glementer.LaFinancialLiteracy,profondémentenra- cinée dans l’ADN de EFPA a également été mentionnée,cardegroseffortsrestentàêtreaccomplis auGrand-Duché. L’un des moments forts de la journée a été la table ronde sur l’adoption de l’Intelligence Artificielle (IA) dans le secteur financier, modérée par Jean Elia. Ve- ronica Martinez Sotillo et David Lahiani ont partagé leurs perspectives sur les applications concrètes de l’IA,allantdelagestiondesrisquesàl’automatisation des services clients. Veronica a mis en lumière les avancéesrapidesdel’IAenEurope,toutensoulignant lesdéfisposésparleAIAct,lecadrerèglementaireeu- ropéen visant à encadrer l’utilisation de l’IA. David Lahiani, de son côté, a évoqué les défis de gouver- nance que les institutions financières devront relever pourintégrerl’IAdansleursprocessus,toutenévitant les risques d’hallucinations desmodèles génératifs. Le Fireside Chat mené par David Schrieberg en compagnie de Frédéric Valentin aura ouvert une porte passionnante sur l’innovation au service du WealthPlanning. C’était captivant, car la disruption était sur le pas de notre porte. En deux mots, l’im- pact de l’IAdans ledomaineduWealthPlanningva fort probablement révolutionner de larges parties de cette industrie. L’application Inwealth présentée par Frédéric nous aura permis de prendre la tem- pérature sur cette grandemutation en perspective : Analyser les besoins spécifiques du client, proposer des solutions sur mesure en intégrant des critères tels que la fiscalité, la transmission patrimoniale et les objectifsd’investissement à long terme. L’objectif n’est pas de remplacer l’expertise humaine, mais de renforcer la qualité du conseil grâce à une analyse de données plus approfondie et plus rapide. Tout ceci cadre parfaitement bien avec le concept du DigitalTwin,oùl’hommeestsystématiquementaug- menté par la machine. La finance de demain sera donc passionnante. La session sur les actifs numériques et leur impact sur le Wealth Management, animée par Veronica MartinezSotillo, a révélé les opportunités et lesdéfis liés à cette nouvelle classe d’actifs. Emilie Allaert et ClémentRobert ont discutéde l’évolutionrapidedes cryptomonnaies et des tokens, ainsi que de leur in- tégration progressive dans les portefeuilles des in- vestisseurs institutionnels et privés. Les actifs numériques ne sont pas une mode passagère, mais une évolution majeure de notre écosystème finan- cier, et dans ce sens, Luxembourg se positionne comme un hub d’innovation pour ces actifs au sein de l’Unioneuropéenne. Cependant, les intervenants ont égalementmis en garde contre les risques régle- mentaires et les barrières technologiques qui pour- raient freiner leur adoptionmassive. Une table ronde particulièrement originale, modérée parElisaSalvador,aexplorélerôledel’ArtdanslaFi- nance. Ann Priftis et Irina Boechat ont discuté de la manière dont les œuvres d’art peuvent être intégrées danslesstratégiesdeWealthManagement,quecesoit à travers des prêts garantis par des œuvres d’art, des fonds d’investissements spécialisés ou des structures delegacyplanning.L’artn’estpasseulementunepas- sion, c’est un actif qui peut enrichir et diversifier un portefeuille. Les intervenants ont souligné l’impor- tancede comprendre lavaleur culturelle et financière desœuvres d’art, ainsi que les défis liés à leur évalua- tion et à leur conservation. Les Family Offices jouent un rôle clé dans ce domaine, en aidant les collection- neursàgérerleursactifsartistiquestoutenoptimisant leur transmission aux générations futures. La session sur les marchés émergents, animée par Varun Krishna, a réuni Mosami Kesarkar et Heiner Hartwichpour discuter des opportunités et des défis liés à ces économies en pleine croissance. Malgré les fragilitésgéopolitiques,lesmarchésémergentsrepré- sentent des opportunités d’investissement majeures, notammentdansdessecteurscommelestechnologies vertes, les infrastructures et les services financiers. In- vestir dans lesmarchés émergents n’est plus une op- tion, mais une nécessité pour les investisseurs avisés. Les intervenants ont également discuté du rôle des hubs financiers, comme le Luxembourg, qui offrent descadresréglementairessolidespourfaciliterl’accès àcesmarchés.Cependant,ilsontrappelél’importance de la due diligence et de la diversification pour atté- nuer les risques inhérents à ces investissements. Nathalie Schuh a animé une table ronde sur le cycle de vie des produits d’assurance-vie, avec Iwona Ja- kubse et David Zöllner. Les intervenants ont discuté de la nécessité d’adapter ces produits aux besoins changeant des clients, notamment à l’approche de la retraite. La clé est d’anticiper les besoins des clients et d’adapterlessolutionsenconséquence.Lesconseillers doivent repenser les stratégies d’allocation d’actifs pourrépondreauxnouveauxobjectifsetdéfis,touten identifiantlessignauxd’alertequipourraientindiquer undéséquilibre dans les portefeuilles. Enfin,entoutdernierpanel,nousavonseudroitàune discussion inspirante qui a réuni Annemarie Arens, Georgia Pont et Sanela Kevric pour évoquer l’évolu- tiondu rôledes femmesdans le secteur financier. Les intervenantes ont retracé les progrès réalisés aucours des 40dernières années, tout endiscutant de l’impact des quotas sur la diversité en sein des conseils d’ad- ministration. La diversité n’est pas seulement une question d’équité, c’est un levier de performance. Les participantesontégalementpartagéleursexpériences personnelles,mettantenlumièrelesdéfisetlesoppor- tunités rencontrées par les femmes dans un secteur traditionnellement dominé par les hommes. Et nous n’oublierons pas dementionner notreCha- rityChallenge, profondément ancré dans notre cul- ture associative, avec la présentation de deuxAsbl : Youth &Work et Aide aux Enfants Handicapés et Défavorisés (AEHDL), une belle et bienveillante manière de penser aussi aux autres … En conclusion, notre EFPAFINANCEFORUM2025 a confirmé que le Wealth Management et le Wealth Planning sont en pleine mutation, portés par l’inno- vationtechnologique,lesévolutionsréglementaireset les attentes changeantes des clients. Les discussions ontmontréquel’adaptabilité,laformationprofession- nellecontinueetlacollaborationsontessentiellespour naviguer dans ce paysage complexe. Dans ce cadre, ce second Forum annuel a bien trouvé sa place sur notre échiquier de valeur ajoutée. EFPA Luxembourg Asbl, en tant que catalyseur de ces échanges, reste engagé à offrir des plateformes d’éducation et de dialogue pour permettre aux pro- fessionnels de rester à la pointe de ces transforma- tions. Dans ce sens, nous restons parfaitement en ligne avec nos pères fondateurs qui ont créé EFPA il y a tout juste 25 ans. Rendez-vous est déjà pris pour la seconde éditionprévue enautomne 2026, qui pro- mettrasansdoutedenouvellesperspectivespassion- nantes pour l’avenir de la finance. Mais avant cela, il y aura eu notre EFPA FINANCE FORUM habituel surlaSustainableFinanceenmars2026.NotreCom- munauté reste vive et active dans unmonde rempli de turbulences et d’incertitudes. Roger H. Hartmann Chairman EFPA Luxembourg Asbl Quand l’innovation redéfinit leWealthManagement et leWealth Planning ©EFPA Par Jean-Baptiste BERTHON, Senior Investment Strategist, Amundi Investment Institute &Thierry VALLIÈRE, Global Head of PrivateDebt,Amundi L a dette privée s’impose progres- sivement comme une composante essentielle de l’univers obliga- tairemondial. Longtemps réservée aux investisseurs institution- nels spécialisés, elle attire désormais une base d’in- vestisseurs plus diversi- fiée.Avec près de 2 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion et des prévi- sions avoisinant 3 500mil- liards d’ici 2028, cemarché affiche une croissance structurelle qui reflète à la fois la désintermédiationbancaire et la recherche de rendement dans un contexte de volatilité persistante desmarchés cotés. Caractéristiques et dynamique demarché Ladette privée sedistingue par sa capacité à financer des entreprises de taille moyenne qui accèdent diffi- cilement aux marchés de capitaux. Les transactions sontlargementsurmesure:conditionsdeprêt,garan- tiesetcovenantss’adaptentauxprofilsspécifiquesdes emprunteurs.Encontrepartiedel’illiquidité,lesinves- tisseurs bénéficient d’une prime et d’une meilleure visibilité sur les flux de trésorerie, généralement contractualisés sur une durée de huit à dix ans. Le segment prédominant est le direct lending, qui représentelamajoritédesflux,maisd’autresstratégies –dettemezzanine,dettedessociétésendifficulté(dis- tressed debt), financement spécialisé – contribuent à diversifier l’univers. Ces caractéristiques confèrent à la dette privée unemoindre corrélation avec lesmar- chés obligataires cotés et renforcent son attrait pour les investisseurs de long terme. Convergence avec la dette cotée Bien que lesmarchés obligataires traditionnels conservent une taille nettement supérieure, la dette privée progresse à un rythme beaucoup plusrapide.Lesdeuxuniverstendentàconver- ger enmatière deméthodologies de gestiondu risque,maisplusieursdifférencesdemeurent. La dette cotée reste caractérisée par une liquidité élevée et des instruments standardisés,tandisqueladettepri- vée repose sur des contrats per- sonnalisés et la rémunération d’une prime d’illiquidité. Cette complémentarité explique l’essor d’approchesmixtes au sein des portefeuilles institutionnels. L’émergence de véhicules adaptés aux particuliers – fonds evergreen, plateformes de marché secondaire, seuilsd’investissement abaissés – traduit unevolonté dedémocratisationprogressive,mêmesilesvolumes restent dominés par les grands investisseurs institu- tionnels. Risques à surveiller L’expansion du secteur s’accompagne de nouveaux défis.Laforteconcentrationdecapitauxpeutentraîner une intensificationde la concurrence et unedégrada- tion des standards de souscription. L’essor des prêts avec paiement en nature (PIK), qui capitalisent les intérêts dus, pose la question de la soutenabilité des structures financières des emprunteurs. Sur le plan systémique, le développement d’interconnexions entrebanquesetacteursnonbancairesaccroîtlerisque de contagion. Par ailleurs, les évolutions réglemen- taires–exigencesaccruesenmatièredetransparence, conformitéESGetprotectiondesinvestisseurs–impo- sentuneadaptationcontinuedesstructuresdefonds. Enfin, si la liquidité globale reste jugée suffisante à courtterme,destensionspourraientapparaîtreencas de chocmacroéconomique prolongé. Perspectives Les perspectives demeurent néanmoins favorables. L’intégrationprogressivedescritèresESG,l’utilisation de l’intelligence artificielle pour l’évaluation des emprunteurs et l’extension vers les marchés émer- gentsconstituentdesaxesdedéveloppementmajeurs. À moyen terme, la dette privée pourrait consolider son rôle de pilier du revenu fixe, en complément des marchés cotés, et devenir un facteur structurant des financements d’entreprise. En synthèse, la dette privée se situe à un moment charnière : elle combine une croissance structurelle et un élargissement de sa base d’investisseurs avec une montée en complexité et des risques à surveiller. Si ces derniers sont maîtrisés, la classe d’actifs pourrait s’imposer durablement comme un élément central desallocationsobligataires,au-delàdesonstatutinitial d’investissement alternatif. Dette privée : entre croissance soutenue et vigilance accrue