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Comme le disait un ancien ministre de la défense américain, se préparer pour l’avenir, nécessite de tenir compte de l’existence de deux types d’incertitudes: les incertitudes connues et celles totalement inconnues. Tel est l’environnement dans lequel évoluent les marchés financiers. Nous savions déjà que le crédit hypothécaire de faible qualité (sub-prime) représentait un danger, mais ses implications sur la stabilité du système financier global restaient inconnues. Les troubles récents sur la plupart des marches risqués, provoqués par l’annonce de la révision à la baisse des notations d’un grand nombre de produits structurés (RMBS(1) et CDO(2)), qui étaient adossés à des prêts sub-prime, ont mis en avant la possibilité d’un risque systémique, entraînant une fuite générale vers la qualité....
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