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Par Jean-Sylvain Perrig, CIO de l’UBP
Six ans se sont écoulés depuis que Ben Bernanke, l’ancien président de la Réserve fédérale, a lancé le premier programme d’assouplissement quantitatif (QE). Deux autres ont suivi, et pourtant, l’économie américaine est bel et bien sortie de récession. Malgré ces six années de reprise, la politique monétaire demeure en effet très accommodante: le bilan de la Fed est passé de 5% à 25% du PIB des Etats-Unis, alors même que le taux de chômage est descendu à 5,4%, que les salaires sont en augmentation, que les profits des entreprises ont atteint des niveaux records, et que l’inflation «cœur» (hors denrées alimentaires et énergie) est stable. Personne n’aurait pu prédire que le tableau dépeint ici s’accompagnerait de taux proches de zéro...
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