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Depuis le milieu de l’année 2003, l’activité dans la Zone Euro peine à repartir. Alors que les exportations se sont assez rapidement redressées grâce au rebond de la demande extérieure, et ceci malgré la flambée des prix du pétrole et la forte appréciation de l’euro à l’oeuvre jusqu’au début de l’année 2005, la demande intérieure est restée relativement atone.
L’Allemagne incarne l’exemple le plus flagrant de cette dichotomie entre demande intérieure et extérieure. Par rapport aux cycles économiques passés, le cycle actuel(1) se caractérise en effet par la difficulté de démarrage de la croissance, notamment due à l’absence de dynamisme de la demande intérieure. La forte progression des importations, comparable à celle des cycles passés, laisse penser que les entreprises...
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