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Par William De VIJLDER, directeur de la Recherche Economique du Groupe BNP Paribas
Pourquoi l’expansion massive de la taille du bilan des banques centrales, dans certains pays développés, n’est pas parvenue à faire remonter l’inflation ? Cette question récurrente traduit le sentiment selon lequel l’élargissement de la base[1] et des agrégats monétaires conduit inévitablement à une hausse de l’inflation. Peut-être s’agit-il là d’une question de bon sens : dans un système monétaire fiduciaire, la monnaie est créée «à partir de rien» de sorte qu’en cas de forte création monétaire et d’utilisation de cette monnaie pour l’achat de biens, il peut y avoir une augmentation de l’inflation. Ce sentiment pourrait aussi découler de la littérature consacrée aux épisodes...
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