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Perspectives économiques - Par Raphaël GALLARDO, chef économiste
La crise gazière est un choc stagflationniste pour l’Europe et l’Asie. Les États-Unis sont protégés par leur autonomie énergétique ; pour autant, ils subissent un resserrement de leur contrainte externe par la réallocation de l’excédent d’épargne mondiale au profit de pays et d’acteurs plus sensibles au niveau des taux d’intérêt réels.
Hors des Etats-Unis, les banques centrales sont écartelées entre lutte contre l’inflation, ralentissement cyclique et risque de dominance budgétaire. Cela implique un report de l’ajustement sur les taux de change, qui doivent rester faibles contre dollar. Comme le montre l’exemple britannique, la crédibilité des politiques...
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