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«Cette fois, c’est différent». C’est bien souvent par ces mots que commencent les raisonnements les plus dangereux, sur les marchés financiers. D’autant plus dangereux que le monde semble de fait différent, par bien des aspects. Tout d’abord, de grands équilibres internationaux traditionnels se voient renversés, et les récents communiqués publiés par Moody’s le 5 octobre dernier l’illustrent clairement. L’agence de notation a annoncé simultanément qu’elle plaçait deux Etats sous surveillance: l’Irlande, «avec perspective négative», et la Turquie, «avec perspective positive». Plus généralement, depuis quelques années, le mouvement s’affirme: la solvabilité moyenne des Etats émergents s’améliore tandis que celle des Etats dits «riches» se dégrade. Cette évolution se traduit dans les primes...
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