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Commentaires de Franck DIXMIER, Global CIO Fixed Income chez AllianzGI
Après avoir relevé ses taux à chaque réunion depuis juillet 2022 pour une hausse totale de 425 pb, la Banque centrale européenne n'est plus en mode automatique. Deux options s'offrent à elle : faire une pause ou continuer son resserrement des conditions monétaires.
A défaut d'analyser une forward guidance désormais inexistante, il faut examiner les trois paramètres clés de la fonction de la BCE :
- L'inflation sous-jacente. Celle-ci est encore trop élevée, à +5,3% en août sur un an. Ce niveau est d'autant plus préoccupant que la boucle prix-salaires est enclenchée en zone euro, dans un contexte où les gains de productivité sont nuls ou négatifs. Toute hausse des...
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