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Brian Hess, gérant du fonds Global Fixed Income de Brandywine, filiale de Legg Mason, préfère les obligations d’Etat mexicaines et sud-africaines aux emprunts souverains japonais, auxquels il n’est pas exposé, en raison des inquiétudes liées au niveau d’endettement du pays. Dans le contexte actuel de forte volatilité, Brandywine privilégie les obligations d’Etat qui affichent des rendements réels élevés et celles qui bénéficient d’une dynamique positive, le portefeuille n’investissant que dans des pays de qualité «investment grade». «Dans de nombreux pays du monde développé, le fossé se creuse entre les recettes fiscales et les dépenses des Etats, en raison du vieillissement de la population active et de l’environnement déflationniste,» constate Brian Hess.
«Le Japon...
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